第42章（第1页）

二者的背景都是基于欧元区银行系统缺乏统一监管，因此欧元区金融系统也做了相应调整：一方面在中短期加强银行系统监管，降低银行系统性风险;另一方面，从长期培育资本市场，降低对于银行的依赖。

话说回来，中国的金融体系与其说像美国，不如说更像欧洲，那就是更依赖银行体系而不是资本市场，即所谓&ldo;主银行体系&rdo;。

在财政以及货币协调之中，欧洲央行要与国际货币基金组织等机构一起，勇敢承担其国际社会的&ldo;最后贷款人&rdo;角色，这将继续是欧洲央行、欧盟委员会和国际货币基金组织组成的&ldo;三驾马车&rdo;（troika）未来的使命之一‐‐这不可忽视，国际社会要从大萧条历史中汲取足够的经验教训。

金融危机改变中央银行

时代变了，量化宽松不仅成为常见做法，而且也得到国际社会的更多背书。

2015年2月10日，二十国集团财长会议在伊斯坦布尔召开，会后公报表示赞同在必要时动用货币及财政政策来消除经济陷入停滞的风险，这事实上表示成员国对宽松政策的做法表示了支持。

这一立场和过去的传统立场大为不同，以前一国一旦实施货币宽松政策，由于宽松容易导致货币贬值，很容易被批判为&ldo;以邻为壑&rdo;的不友好政策，因此在国际社会并不讨好。

此一时彼一时。

金融危机不仅改变了世界，也改变了中央银行家的思维。

除常规的保持低通胀以及保持就业的目标之外，以后中央银行不仅要去追求刺激增长，甚至还要反&ldo;控制通胀&rdo;之道而行之，努力印钱对抗&ldo;通缩&rdo;。

值得注意的是，会议公报虽然没有特别谈到希腊，但是也表示乐见欧洲央行的量化宽松，并称这将进一步支撑欧元区复苏。

对于欧元区来说，鼓励宽松的口号尤其重要。

欧洲央行不仅在2015年以超出市场预期的力度推出宽松政策，而且如今正在经历欧元区德国与希腊的再度激烈对决‐‐英国财政大臣乔治&iddot;奥斯本（eosborne）将这场对决称为&ldo;全球经济面临的最大风险&rdo;。

这一轮央行的宽松竞赛中，最值得注意的是欧洲央行，不仅在于这是欧洲央行史无前例的宽松举措，更在于欧元区再次处于崩溃边缘。

在过去的欧债金融危机之中，有人质疑欧洲央行似乎没有美联储那么神通广大。

这一印象有其根源。

一方面，欧洲央行从设立之初就面临制度缺憾。

欧洲央行成立于1998年6月1日，一直被批判自主性不足，其政策主要由执行董事会决定，成员席位为六位，其中四席为欧盟四个最大的中央银行，也就是法国、德国、意大利和西班牙的中央银行。

事实上，历史上德国央行的意见在欧洲央行分量很重，欧洲央行总部就位于德国法兰克福。

如今，来自意大利的现任行长德拉吉不断在试图改变这一点，他在购买希腊债券以及量化宽松一系列举措中力排众议，他甚至说过&ldo;欧洲央行准备在职权范围内，不惜一切代价保卫欧元&rdo;。

正是因为他的不断推动以及努力，其本人也被视拯救欧元的人，成为英国《金融时报》2012年度人物。

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另一方面，从更宏观的角度而言，解决问题需要重新厘清中央银行的功能与边界。

中央银行如此重要，但又如此低调，难怪英国《经济学人》称之为&ldo;怪事保险箱（strongboxofoddities）&rdo;。

[71]每个国家的中央银行似乎都不乏奇怪或者奇葩之处，除了美联储是私人银行这个常识让不少阴谋论者大呼怪事之外，还有不少更奇怪的中央银行。

比如在2015年1月初取消利率下限的瑞士央行就是一家上市公司，还有日本央行、比利时央行、希腊央行也是上市公司，只是各家公司在市场的比例以及表现不同而已。

看起来奇怪，其实与中央银行定位有关。